时代新材(600458.CN)

时代新材2012年中报点评:负面影响因素减少毛利率逐步回升

时间:12-08-31 00:00    来源:国泰君安证券

中报概况:2012年上半年,公司实现营业收入17.39亿元、营业利润0.9亿元、归属母公司净利润0.82亿元,同比分别增长-9.06%、-48.7%、-46.21%。实现每股收益0.16元。

高铁新建线路减少影响桥梁支座需求,汽车领域拓展加大。上半年,公司轨道交通、风电、汽车类产品分别实现收入7.9亿、3.7亿和1亿元,同比分别增长-1%、-30.5%和88.6%。受高铁新建线路减少,桥梁支座等线路减振产品需求下降。在汽车领域,公司已成功突破菲亚特等高端市场,在北奔重卡、青岛一汽的市场份额也大幅上升。

负面影响因素减少,毛利率逐步回升。上半年,公司综合毛利率为19.9%;其中,第2季度公司毛利率为21.8%,环比提高3.2个百分点。去年同期影响毛利率的桥梁支座代工、原材料成本上涨等负面因素逐渐消除。

竞争力提高,国际市场份额扩大。上半年,公司海外市场实现收入1.57亿元,同比增长59.4%,收入占比达到9%。公司线路及车辆弹性元件技术和质量不断提升,国际市场份额扩大。

进入军工、环保领域,开拓新的增长点。除汽车领域外,公司军工业务迈入海、陆、空领域,已获得多个替代进口产品的研制机会;进军环保水处理行业、完成收购增资成立青岛南车华轩水务,将为公司带来新的利润增长点。

盈利预测和投资评级:预计公司2012-2014年EPS分别为0.4、0.51、0.65元,目标价12元,相当于2012年30倍PE,增持评级。