时代新材(600458.CN)

时代新材调研简报,依旧看好铁路国内外市场复苏带来的机遇

时间:12-11-09 00:00    来源:日信证券

调研内容

近期,我们到时代新材(600458)进行实地调研,主要了解在国家铁路投资恢复及城市轨道交通建设高速发展的背景下,公司主要业务弹性元件产品的销售情况及动车组减震件的进口替代进程。另外,公司未来在汽车军工产品中零配件的开发及发展值得关注。

主要观点

铁路行业复苏,国产化弹性元件是公司近期最大看点。

立足转型,公司意欲进入中高端乘用车非金属配件领域。

风电叶片个性化发展。

环保军工锦上添花。

投资建议:依旧看好轨道交通国内外市场复苏带来的机遇。

我们认为,公司目前依旧受益于国家铁路投资的恢复,中长期来看,城市轨道交通建设的刚性需求和重载货运的发展同样会使得公司弹性元件等传统业务保持稳定的增长。

而从公司订单看出,公司传统减震降噪产品优势明显,不断获得阿尔斯通、GE等国外公司订单,在全球高速动车组悬挂部件订单总量已超过2.5亿元人民币,充分证明了公司在世界轨道交通橡胶弹性元件领域的地位和实力,在国外发展中国家不断兴起的铁路建设热潮中分的一杯羹。另外,公司在汽车行业中高端配件的发展和在军工产品减震降噪的研发配套值得我们持续重点关注。预计公司2012-2014年EPS分别为0.40、0.57和0.66元,首次给予公司“推荐”评级。

风险提示

铁路及城市轨道交通投资不及预期,海外市场开拓不顺利;汽车行业持续低迷,中高端车型拓展不顺利;风电行业不景气拖累公司业绩