时代新材(600458.CN)

时代新材事件点评报告:增持彰显大股东信心,新阶段只待配股“东风“

时间:13-01-25 00:00    来源:民生证券

一、事件概述

公司第一大股东南车株洲所于2013年1月24日通过上海证券交易所交易系统增持公司股份1581799股,占公司已发行总股份的0.3%。

二、分析与判断

控股股东增持彰显信心,未来仍有增持计划

此次增持后,南车株洲所拟在未来12个月内继续增持公司股份,并且承诺:在增持实施期间及法定期限内不减持其持有的公司股份。此次增持事件显示了大股东和管理层对公司未来发展的信心。

轨道交通和汽车配套产业确保13年业绩快速增长

风电市场需求不振,轨道交通市场和汽车配套市场成为公司2013年业绩的主要驱动力。根据全国铁路工作会议的规划,2013年全国铁路固定资产投资6500亿元,其中基本建设投资5200亿元,铁路基建投资将维持12年下半年以来的高景气形势。动车组招标也将于13年重启。公司线路和车辆弹性元件业务将充分受益,轨道交通业务板块面临向好的下游环境。汽车配套产业将新增乘用车内饰件配套产品的创收,乘用车橡胶元件配套市场也有望在13年打开局面,在商用车配套市场维持稳健的前提下,整体汽车配套业务有望大幅增长。

配股融资计划瞄准多元化布局,“百亿”企业值得期待

公司的配股融资计划正在推进,募集资金拟投资于“弹性减振降噪制品扩能项目”、“高性能绝缘结构产品产业化项目”、“车用轻质环保高分子材料产业化项目”、“特种高分子耐磨材料产业化项目”等多个项目,总投资18.7亿元。配股融资若能按预期达成,将为多元化产业布局提供所需资金支持。“十二五”末,公司有望顺利打造轨道交通、汽车、风电、军工、环保五大业务板块,跻身“百亿”企业的行列。

三、股价催化剂及风险提示

股价催化剂:线路产品中标;动车组招标;新产品技术突破。

风险提示:铁路固定资产投资不及预期;动车组弹性元件国产化推进不及预期;风电受宏观政策和经济形势影响大幅下滑;汽车等下游行业需求低迷。

四、盈利预测与投资建议

预计12-14年EPS分别为0.39、0.55、0.77元,净利润增速分别为-13%、39.6%、39.9%,当前股价对应12~14年PE分别为32、23、17。公司正逐渐转型为一家新材料科技公司,有望依托自身核心技术以及强大的研发能力在高分子橡胶、高性能绝缘材料等高端材料领域取得突破,产品较高的科技附加值将提升公司的估值溢价,按照13年30倍PE的估值中枢给予15-18元目标价,给予“强烈推荐”投资评级。