时代新材(600458.CN)

时代新材点评报告:配股融资助力,长期发展可期

时间:13-03-25 00:00    来源:民生证券

一、事件概述

公司于2013年3月23日发布公告,于2013年3月21日收到证监会出具的《关于核准株洲时代新材(600458)料科技股份有限公司配股的批复》(证监许可[2013]208号),公司配股申请获得中国证监会核准。

二、分析与判断

配股申请审批进度慢于预期

配股方案最初于2012年1月12日在公司股东大会审议通过,有效期至2013年1月12日;2012年10月13日,配股方案获证监会审核委员会有条件通过。其后,在配股议案的有效期内未进行配股,我们判断原因是未拿到证监会核准公司配股的批文。因此,公司于2013年1月11日召开股东大会,将配股议案的有限期延长至2014年1月。此次配股议案的核准进度慢于此前的预期。

配股比例:每10股不超过3股,配股项目总投资18.7亿元

此次,证监会核准公司向原股东配售155,202,432股新股,自核准发行之日起6个月内有效。本次配股以公司2011年9月30日总股本517,341,440股为基数,按照每10股不超过3股的比例向全体股东配售。

配股项目总投资预计达18.7亿元,本次募集资金到位后,如实际募集资金净额少于项目拟投入募集资金总额,募集资金不足的缺口部分由公司通过自筹资金解决。

配股融资计划瞄准多元化布局,“百亿”企业值得期待

公司此次配股的募集资金拟投资于“弹性减振降噪制品扩能项目”、“高性能绝缘结构产品产业化项目”、“车用轻质环保高分子材料产业化项目”、“特种高分子耐磨材料产业化项目”等多个项目。配股融资若能按预期达成,将为多元化产业布局提供所需资金支持。“十二五”末,公司有望顺利打造轨道交通、汽车、风电、军工、环保五大业务板块,跻身“百亿”企业的行列。

三、股价催化剂及风险提示

股价催化剂:线路产品中标;动车组招标;新产品技术突破。

风险提示:铁路系统改革推进不及预期,延缓铁路投资;动车组弹性元件国产化推进不及预期;配股融资规模不及预期。

四、盈利预测与投资建议

至此,配股方案已获证监会核准通过,股价短期压制因素得以消除。我们维持对公司“强烈推荐”投资评级,预计12-14年EPS分别为0.31、0.45、0.63元,净利润增速分别为-32%、49%、39%,当前股价对应12~14年PE分别为37、26、18。按照13年30-35倍PE给予13年14-16元目标价。